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济南做网站哪家好金山软件(3888.HK):2018爆发在即,业务多点开花

时间:2018-02-16 01:07本文链接:http://www.kejitianxia.com/520856.html

金山软件(3888.HK):2018爆发在即,业务多点开花

2018-02-06 14:44 来源:格隆汇 游戏 /推广

原标题:金山软件(3888.HK):2018爆发在即,业务多点开花

作者:国信证券 王学恒

一、公司概况—游戏+云+办公软件成为金山的三驾马车

1、历史沿革—业务边界的不断扩张带来新的成长动力

金山软件是中国领先的软件及互联网服务公司。公司成立于1988年,早期产品主要是以WPS为主的办公软件。1995年,求伯君组建西山居工作室,1996年发布《中关村启示录》,成为大陆第一款商业游戏。1997年《剑侠情缘》单机版发布,成为国产武侠游戏代表之作,一时间风头无限,《剑侠情缘》成为武侠的代名词。1998年,联想集团入股金山,金山推出金山毒霸等计算机安全软件,杀入PC安全软件市场。自2000年与2001年先后推出《剑侠情缘二》与《剑侠情缘外传之月影传说》先后夺得当年国产游戏销量冠军,2003年,《剑侠情缘网络版》发布,成为西山居首个网游大作,金山软件从单机游戏正式进军网游市场。

2007年,金山成功登陆香港联交所上市。2009年,《剑侠情缘网络版三》开服,开创了国产3D武侠新纪元。2014年,傅盛创办猎豹移动,在美国纽交所单独拆分上市。2016年,金山与小米合作的合作发布《剑侠世界手游》,传承“剑侠情缘”系列IP,金山正式开始从端游向手游的转型。2017年,腾讯入资西山居,持股9.9%,金山拥有了成本更低的流量入口,金山计划于今年年底再推出四款剑侠情缘IP系列手游。同年,金山提交了WPS在A股创业板上市的申请,计划分拆上市。

经过以上的发展历程,金山软件从办公软件公司完成了全面转型,目前形成了“3+1”业务集群模式,以游戏(西山居)、办公软件(WPS)以及互联网安全(猎豹移动)为主要业务支撑,以云计算(金山云)为新起点的战略布局。

2、股权结构—“雷军系”生态形成良好的产业协同

雷军系企业的生态中,小米和金山分别专注于硬件整合与软件服务,二者互为补充,在产业链中形成明显的协同效应。2014年,金山软件也与小米集团签订了战略合作协议,其协议内容为金山软件将向小米集团提供云服务,并通过其产品或网站为小米产品的销售提供推广服务,同时与小米共同经营金山游戏。此外,金山将从小米采购硬件产品,包括但不限于小米手机、小米盒子、小米电视、小米路由器及相关配件;而小米集团将通过其产品或网站为金山产品的销售提供推广服务。2015年,小米2000万美元入股西山居。此外,金山自主研发的“吃鸡”类游戏《小米枪战》在行业内率先打开市场。可见小米作为中国手机市场占有率第四的厂商,为金山软件游戏业务提供了可靠的流量保证与渠道支撑。

从全局来看,“雷军系”生态的整合预期越发强烈,生态中各家公司相互渗透。小米入股猎豹移动、西山居、金山云,迅雷接手金山云的快盘个人业务。可以预见的是,未来小米与金山的整合将进一步加深。

3、经营情况—游戏占比最高,云业务增速最快

公司2017年以前,业务披露口径为游戏业务、猎豹移动、云业务及办公软件三部分。公司2016年总收入达到82.8亿元,整体呈现加速增长趋势。猎豹移动占比最高且快速扩张,是收入增长的主要驱动力。

2017年Q1,金山软件拆分了猎豹移动业务,不再并表,此后公司主营业务主要包括游戏业务(西山居)、云服务业务(金山云)与办公软件业务及其他(WPS)。

从经营情况上看,在2017年Q3季度,公司收入为13.03亿人民币,同比增速达16%,较Q2增长1%。游戏、云服务、办公软件及其他营收分别为7.47亿元、3.58亿元和1.98亿元,分别占总营收的57%、28%和15%。

从收入结构上看,网络游戏占收入比例超过50%,是收入的主要来源。受到2016年《剑侠情缘》手游生命周期的自然衰落以及Q3季度《剑网三》资料片发布空窗期的影响,Q3游戏业务略有下滑,较上年同期下滑6%,较上季度下降7%;

办公软件业务占比较小,目前增长态势强劲,2017Q3较上年同期增长50%,较上季度增长13%,收入的同比及环比增长主要来自WPS互联网广告推广服务收入及WPS Office个人版增值服务的收入增长;

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